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从每宗的买卖金额来看，上半年内时，当地主顾、内地主顾别离增加5.4%、2.3%，但至下半年，当地主顾的单宗买卖金额同比跌0.4%，内地主顾则同祛湿茶,比跌5.9%。
综合来看，鄙人半年时，当地主顾量价齐跌，内地主顾量虽微增，但价大跌。不管是内地主顾仍是当地主顾，对莎莎国际的产物需求均有所低落。
而需求低落的暗地里，重要受两方面身分的影响，其一是内地及香港、澳门总体消费的疲软，主顾偏向于选择必选消费，对可选消费减少开支，消费转为守旧;其二《中华人民共和国电子商务法》于2019年头正式施行，代购商趋于谨严，缩减了响应的推行开支，致使消费者对潮水产物的存眷度大幅降低。
一季度事迹延续下滑
直至2020财年一季度(截至2019年6月30日止三个月)，需求疲软的近况仍未获得改良。该季度内，业务额为18.86亿元，同比下滑10.8%。此中，香港及澳门市场的业务额为15.83亿元，同比下滑12%。
从数据看，香港及澳门市场再次量价齐跌。买卖宗数为460万，同比下滑8%。此中当地客户及内地客户的买卖宗数别离下跌1.6%及12.9%。
而每宗买卖均匀金额为341港元，同比下滑5.2%。此中当地客及内地客别离下跌1.2%及3.8%。买卖数目和买卖均匀代价的降低，致使可比店肆的贩卖额同比大幅下滑15.3%。
值得注重的是，除港澳市场之外，包含中海内地、新加坡、马来西亚和电子商务的业务额则同比降低3.6%,降幅远低于港澳市场。这是由于香港近期社会氛围低迷，对零售营业的展开造成为了必定的阻碍。
从开店数目上看，公司谨严加码马拉西亚市场。一季度内，香港及澳门市场净封闭一家零售门店，中海内地净封闭2家，唯一马来西亚净增一家。
边际改良仍未到来
经由过程上述的阐发能发明，莎莎国际应答危害的能力小額借款,较弱，这重要表示在两方面，其一是过分依靠香港及澳门台中搬家,市场。2019财年时，公司84.7%的收入来自于香港及澳门市场，而中海内地唯一3.4%，新加坡、马来西亚别离为2.6%、4.6%。市场的过于集中致使莎莎国际的事迹与香港零售业的成长高度相干，而香港市场今朝社会民风低迷，或将继续对零售业造成影响。
其次，莎莎国际在渠道上则错失了电子商务成长的黄金期间，2019财年时，公司在电子商务上的收入占比唯一4.7%，固然公司欲经由过程一系列路子强大电子商务的成长，但结果其实不抱负。固然，制约莎莎国际鼎力成长电子商务的缘由，则是已有贸易模式的固化。
莎莎国际的营业模式包含平行入口、品牌代办署理和独家品牌，平行入口的大牌产物主打高性价比，固然毛利率低，但倒是门店引流的首要手腕，经由过程平行入口产物，增长店肆的客流量。而品牌代办署理增长产物的多样性，独家品牌则获得高毛利。在该贸易模式下，若消费疲软，潜伏的危害即是主顾对高毛利的独家品牌需求下滑。
从当前的情景看，影响莎莎国际事迹的最重要身分仍是消费市场的疲软和香港社会民风的低迷，在该两大身分有所改良以前，莎莎国际事迹难有较好表示。
从估值上看，固然颠末一年的下跌，莎莎国际估值程度已位于汗青均匀程度15.7倍的下方，且PB涉及汗青均匀程度的低位，但鉴于当前影响营业成长的重要身分仍存不肯定性，谋划情况的边际改良仍有待察看，根基面不确按时，严防越跌越贵。短时间来看，估值底难掩根基面的低迷，期待起色方为上策。
图：来历于wind
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發表於 2019-7-18 18:41:02
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